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海通国际证券集团有限公司骆雅丽近期对顺丰控股进行盘考并发布了盘考敷陈《2024年级迹点评：归母净利润同比+23.51%，握续向新兴板块渗入》，赐与顺丰控股中性评级，主义价48.5元。

顺丰控股(002352)　　事件：顺丰控股发布2024年年报：2024年，公司兑现交易收入2844.20亿元，同比+10.07%，归母净利润101.70亿元，同比+23.51%；其中第四季度，公司兑现交易收入775.59亿元，同比+11.76%，归母净利润25.53亿元，同比+29.61%。　　收入端：传统上风业务正经增长，新兴业务板块全面着花。公司2024年总业务量133.3亿票，同比增长11.3%，若剔除已剥离的丰网业务，同比增长15.3%。时效件/经济件件量分手同比增长12%、18%。速运物流业务（包括时效件快递、经济件快递、快运、同城、冷运）2024年营收达2058亿元，同比增长7.7%。国际收入增速快于国内，供应链及国际营收入705亿元，同比增长17.5%。2024年顺丰在多个国度、多个行业、多项业务场景中兑现从0到1到N的国际供应链相貌冲突，累计中标100多个国际供应链相貌，跨境破费方面，2024年国际快递收入同比增长超20%，出海效果颇丰，手脚公司第二增长弧线阐发亮眼。　　成本端：素雅运营与规模效应降本，兑现盈利晋升。中转方法，优化中转场数目和规模，使用机器东说念主、自动化设置等科技赋能，兑现小件中转遵循晋升13%，大件中转遵循晋升8.5%。运输方法：调优转运样式和路由筹画，新增直发澄莹近440条，调优运力资源，跳跃1000条主线完成车型升级。终端方法，试点中转场径直发运终端的营运样式变革，试点变革区域的小哥走动嘱咐快件的平均距离裁减38%。类似充分阐发网罗规模效应，推动盈利才气晋升，全年毛利率晋升1.1pct至13.9%。　　激动讲演：成本开支岑岭期已过，插足106.6亿元鼎力回馈激动，分成率有望稳步晋升。2024年度，公司将分成比例从35%晋升至40%，派发中期与末期分成认为41.0亿元，类似在港股上市前一次性讲演激动十分分成48亿元和回购股份的插足，累计达106.6亿元。公司成本开支岑岭期已过，据公司公告，畴昔公司将常态化实行中期分成，并视表里部情况稳步晋升分成比例。　　盈利预测与估值：顺丰控股从传统的“卖产物”样式向“卖科罚有狡计”转型，通过拓展供应链陡立游方法，有望不息兑现业务和事迹的彰着增长。咱们预测公司25-27年归母净利润分手为120.95/143.84/164.53亿元，对应EPS分手为2.43/2.88/3.30元。J鉴于公司业务特点和行业地位，赐与2025年20倍PE估值，对应主义价48.50元，守护“中性”评级。　　风险指示：宏不雅经济不足预期、件量不足预期、市集竞争加重、行业监管限定变化等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增握评级1家；当年90天内机构主义均价为50.85。

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